《梦游人》是布洛赫的首部长篇小说，创作于1928年至1931年间，是一部开辟了现代小说新方向的巨著。小说分为三个部分，从1888年德皇威廉二世登基开始，到1918年他退位为止，跨越了威廉二世的整个统治生涯，展现了现代世界的价值崩溃的进程。

小说第一部《1888年：帕塞诺夫或浪漫主义》展现的是价值崩溃的第一个阶段，传统的价值观开始衰落，但依旧是确定的。主人公约阿希姆·冯·帕塞诺夫遵循长子继承庄园、次子从军的传统，成为一名中尉，而其好友贝特兰德则背离传统价值，退伍后成为一名商人。后来，约阿希姆因其兄长死于一场决斗而退出军队，回家顶替兄长接管庄园，并在妓女卢泽娜和隔壁庄园主的女儿伊丽莎白之间周旋挣扎，尽管感到无助，但他最终还是选择依附于传统的价值系统，与门当户对的伊丽莎白结婚。

小说第二部《1903年：埃施或无政府主义》展现的是价值崩溃的第二个阶段，价值观已经蒙上面纱，陷入混乱状态，人只能盲目地抓住一切他视为价值的东西。主人公埃施在科隆丢掉了簿记员的工作，怒火中烧，试图向警察局检举同事南特维希，最后却寄出了一封举报贝特兰德的信。在这中间，工会领导人马丁·盖林格给埃施在曼海姆的码头找了一份仓库办事员的差事，埃施在那里认识了海关检查员科尔恩，后者想把自己的妹妹埃尔娜嫁给他，他则为了将飞刀表演者的女搭档伊隆娜从危险的表演中“拯救”出来而辞掉工作，组织起了女子摔跤比赛。事业再次挫败后，埃施回到了科隆，与他的旧相识、酒馆老板娘亨特延大嫂结婚，试图以此使混乱的世界恢复秩序。

小说第三部《1918年：胡格瑙或现实主义》展现的是价值崩溃的第三个阶段，人在不受价值束缚的世界中如鱼得水，游刃有余。主人公胡格瑙逃离军队，在摩泽尔小城“度假”，遇到小城军队指挥官约阿希姆·冯·帕塞诺夫少校和当地一份报纸的发行人埃施，他冒充一家子虚乌有的集团的代理人，买下埃施的报纸，却在战争末期的动荡与混乱中杀死了埃施，并胁迫埃施太太与自己发生关系，之后过上了小资产阶级商人的安稳生活。与这一主要情节平行的，还有小城里一位律师的妻子汉娜·文德林、在埃施家里的孤儿玛格丽特、曾被埋在战壕里的泥瓦匠格迪克，以及医院里的医生、护士和伤员的故事。此外，还穿插着十篇论述“价值崩溃”的随笔和十六篇“柏林救世军姑娘的故事”，而“柏林救世军姑娘的故事”的叙述者“我”（贝特兰德·米勒，哲学博士），也是“价值崩溃”随笔的作者。前两部中连贯的叙述在第三部中被这种“复调叙事”打破，哲理随笔、抒情散文、诗歌、戏剧、报刊文章、商业信函等文体轮番上阵，这种同一主题下的变奏丰富了小说形式的可能性，也暗合了小说所要展现的在不同理性层面走向价值崩溃的主题。