《比较》研究部为中信出版集团《比较》编辑室下设的一个研究部门，对中国经济改革和发展中面临的理论和政策问题开展学术研究。;.;姚前 中国证券登记结算有限责任公司总经理，原中国人民银行数字货币研究所所长。

邹传伟 万向区块链首席经济学家。

齐新宇 金融科技风险投资人。曾任蚂蚁金服战略研究总监。

陈永伟 《比较》研究部主管。

袁煜明 火币中国CEO兼火币区块链研究院院长。

王蕊 火币研究院高级研究员。

胡智威 原火币研究院首席技术分析师。

姚名睿 国务院参事室金融研究中心研究员，清华大学（计算机系）区块链技术联合研究中心研究员。

盛松成 上海市人民政府参事，中国人民银行参事，中欧国际工商学院经济学与金融学教授。曾任中国人民银行调查统计司司长。

蒋一乐 任职于中国人民银行上海总部。

龙玉 任职于中欧陆家嘴国际金融研究院。

王永利 深圳海王集团首席经济学家。前中国银行执行董事。

谷燕西 CBX研究院创始人、院长。

杨燕青 《第一财经日报》副总编辑，第一财经研究院院长，国家金融与发展实验室特邀高级研究员。

林纯洁 第一财经研究院副院长。

马绍之 第一财经研究院研究员。

1. Facebook发布Libra白皮书，引发全球监管部门关注及相关领域热议。

2. 中国央行数字货币DCEP呼之欲出。

3. 区块链技术引发新一轮的数字货币革命，我国如何先发制人，建立数字货币领域的竞争优势。

4. 数字货币的推出，对我们日常有何影响。

5. 周小川、姚前、邹传伟、齐新宇、陈永伟、袁煜明、盛松成、王永利、谷燕西、杨燕青等前央行官员、区块链技术与金融专家解读Libra及央行数字货币。

编者说明

北京时间2019年6月18日17 时，位于瑞士的Facebook（脸书）子公司天秤座网络（Libra Network）联合全球28家企业共同发布了《Libra白皮书》。根据《Libra白皮书》的介绍，Libra这种基于区块链技术的新型加密货币将“为数十亿人提供一种简单的全球化货币和金融基础设施”，它将“打破传统意义上的主权界限，不受任何主权国家的独立监管，并对用户不具有排异性”。

《Libra白皮书》一经发布，就在全球范围内引发了激烈争论，支持者有之，批判者也有之。支持者认为，这款新型数字货币是新技术与新理念的完美结合，是世界货币史上的伟大创举。它的产生不仅有助于颠覆美元霸权、重塑世界金融体系，还有助于促进金融的普惠化，让穷人也可以分享到金融发展的红利。而批判者认为，Libra只是脸书等公司打着公益的幌子推行的商业策略，其目的不过是维护发起者自身的商业利益。由于Libra的价值是盯住包括美元在内的一篮子货币资产的，所以它的推出非但无助于打破美元霸权，反而会在一定程度上巩固美元霸权、破坏各国货币政策的独立性。与此同时，作为一种数字货币，Libra本身很难被监管，因此很容易被不法之徒利用，最终沦为“毒贩、恐怖分子和逃税者的工具”。一时之间，双方各执一词，相持不下。

那么，Libra究竟是天使还是魔鬼呢？要对这个问题进行客观的回答，我们就需要对Libra本身有一个全面、客观的了解。现在关于Libra的分析和探讨很多，但很多讨论事实上是基于想象的。例如，一些人想当然地认为，Libra的理念来自哈耶克的“货币非国家化”理念，然后在此基础上进行很多阐发。但这种观点明显有失偏驳——且不说Libra究竟能否称得上是一种真正的货币，仅从它盯住一篮子货币资产的设计看，恐怕无论如何也不能称得上“非国家化”。显然，这种建立在想象的事实上的分析不仅无助于我们认清Libra的本质，更有可能对个人投资决策和政府的政策选择产生误导。

为了帮助读者更好地认识Libra的相关知识、澄清关于Libra的相关误解，《比较》研究部专门组织编写了《读懂Libra》。本书的作者中，既有来自金融系统的权威专家，也有来自业界的资深从业者。他们分别从各自的专业角度出发，对Libra的原理、技术、影响，以及我国对Libra的应对进行了深入的解读。

10月24日，习近平总书记在主持中央政治局第十八次集体学习时强调，区块链技术的集成应用在新的技术革新和产业变革中起着重要作用。要把区块链作为核心技术自主创新的重要突破口，明确主攻方向，加大投入力度，着力攻克一批关键核心技术，加快推动区块链技术和产业创新发展。

作为区块链技术的一项重要应用，数字货币对于经济社会发展的影响巨大，毫无疑问会在我国的整个区块链发展战略中占有关键位置。目前，我国已经宣布将要推出由央行主导的、基于区块链技术的数字货币DC/EP。尽管官方目前还没有透露更多关于DC/EP的细节，但由于它很大程度上是为了回应Libra的挑战而推出的，因此如果我们理解了Libra，就可以很好地理解DC/EP。就此而言，本书对于我们更好地理解我国的数字货币政策，把握整个区块链战略的动向也将大有裨益。

《比较》研究部主管陈永伟

编者说明

代引言 加密数字货币丨周小川

第一章 数字货币的缘起、发展与未来/姚前1

现代密码学的历史演进3

数字现金原理9

加密货币技术：未来价值互联网的基础14

虚拟货币监管14

我国央行数字货币16

总结与展望18

第二章 区块链与金融基础设施/邹传伟21

金融基础设施的账户范式和通证范式23

账户范式与通证范式的比较30

法定货币领域的通证范式以及对Libra项目的分析35

结语47

第三章 加密货币的商业场景与应用/齐新宇51

支付53

跨境汇款55

加密货币衍生品交易56

权益兑换与交易58

储值资产59

融资61

结语62

第四章 脸书为什么要发行Libra/陈永伟63

脸书为什么要做加密货币66

Libra为什么要是稳定币74

Libra会成功吗77

第五章 Libra的运行机制/袁煜明 王蕊 胡智威81

认识Libra83

Libra的货币机制85

Libra的治理机制92

Libra的应用场景105

Libra的技术机制107

第六章 细解Libra:比较分析与思考/姚名睿125

Libra与支付宝的区别：加密货币的创新价值127

Libra与传统金融基础设施：竞争还是合作？131

Libra与央行数字货币：公权与私权的对立统一134

Libra与政府监管：私营部门的公共治理138

Libra发展的不确定139

结语与启示141

第七章 Libra对传统货币理论和政策的挑战/盛松成 蒋一乐 龙玉 143

Libra难以作为真正意义上的货币存在146

Libra对货币政策的影响152

从Libra看超主权货币的难题158

第八章 Libra很难成为超主权世界货币/王永利169

《Libra白皮书》的基本内容与超主权世界货币的提出171

基于传统技术条件的尝试173

基于互联网新技术的尝试176

第九章 Libra的全球影响/谷燕西189

Libra对全球货币市场的影响191

在全球范围建立一个金融系统之外的金融基础设施194

在全球范围向更多用户提供金融服务196

迫使各国央行制定相应的数字货币应对策略199

第十章 如何监管数字货币与Libra/杨燕青 林纯洁 马绍之207

货币分类与定义Libra210

加密货币/数字货币全球监管实践218

科技巨头进军金融业240

如何监管Libra247

结语260