但斌，中国价值投资践行者，深圳东方港湾投资管理股份有限公司董事长。

1967年出生于浙江东阳，1992年开始从事证券工作。

拥有26年投资经验，海外投资超过13年。

2004年成立东方港湾投资管理有限责任公司。

因其对腾讯和茅台等企业的成功投资，迅速引起投资者的关注，也使得价值投资理论为更多人所接受。

2017年，但斌获得“金长江奖”年度优秀私募基金经理；东方港湾海外基金（Oriental Harbor Investment Fund）在基金媒体Eurekahedge亚洲区排名榜上，位列第六。

1、价值投资者但斌的财富哲学

成功投资茅台、腾讯、网易等企业，结合实际案例分析，从如何看对行业选对股，到如何穿越周期、穿越企业、穿越历史，逐一分析价值投资的基本原则。

2、亲身经历，自述价值投资的必要性

但斌回顾了自己的投资成长历程，以切身惨痛的实践教训来说明，自己从技术分析坚定地走上了价值投资之路。

3、预判大势，剖析未来更多行业机会

阐述中国资本市场注册制改革、A股加入MSCI指数后，价值投资会是主要趋势。未来会看好人工智能、云计算、大数据、无人驾驶等领域。

4、全面修订升级，新内容，更精彩

新增对未来资本市场的趋势研判，2017年总结与2018年展望，以及对近10年来特斯拉、Facebook、达·芬奇手术机器人等新兴企业的深度分析。

再版序

致所有读者

40 年改革开放成就的城市灯光映衬着此刻戊戌年深圳的轮廓，几千年中国的历史轮回中，我生活的这座城市的变迁代表了我们中华民族曾经历的苦难、彷徨、奋斗与辉煌……祝福我的祖国，希望这来之不易的一切，会永远持续下去，越来越好。很庆幸我们生活在同一个时代并且相遇，更庆幸你们给予了我们关注的眼光和足够的信任。为了这份关注、信任与责任，我们极力用遥远的目光关注未来，并细心聆听这片广袤土地上发生的人和事。我们极力将我们的思索付诸实践，并让自己坚定，希望这份远见、视野、信仰与执着也是你们需要的。

我们和我们的国家一样，从艰难的岁月中走来，生生不息的世界伴随着欢欣与泪水。艰苦的日子还会发生吗？一定会的，所有的事情都不会一帆风顺，包括我们的投资。即便全世界最伟大的投资家沃伦?巴菲特先生经营的伯克希尔– 哈撒韦公司也曾遭受过数次严重打击。1973—1974 年经济衰退期间，伯克希尔公司的股票价格从每股90 美元跌至每股40 美元；1987 年的股灾中，股票价格从每股大约4000 美元跌至3000 美元；1990—1991 年的海湾战争期间，伯克希尔的股价再次遭到重创，从每股8900 美元急剧跌至5500 美元；1998—2000 年期间，伯克希尔的股价从每股大约80000 美元跌至40800 美元。这就是被人们称为“拼命想要得到的一件礼物”的伯克希尔股票本身所发生的故事。有什么人能避免这一切发生？长长的岁月告诉我们，没有谁能像上帝一样在宇宙的星盘上拨弄星辰，没有任何人有这个能力。所以，我们更愿意乐观地看待未来，清醒地认识危机的发生，并和我们的信念保持一致。

人类的本性具有追求自由、繁荣、安全与富足的愿望。一个国家的繁荣与发展，一定源自工业、商业与科学技术等领域艰苦卓绝的努力，与那些靠勤劳与智慧换取财富的强者一起，我们不仅能富足自己，也能缔造一个伟大国家的未来。在我们眼力所及的世界里，世界末日不会这么快降临，经济会萧条但不会崩溃。万物繁茂，周而复始。人们追求幸福生活的努力与股票市场，远来看，总是一个向上的过程，这是我们长久生存与卓越回报的保证。

原来没想到过要出《时间的玫瑰》，只是一个出版界的朋友看到我写的“带一双眼睛去美国”有些感触，受其友情之邀，才将这些不成体系有些零散的投资札记集结成册。但这个过程也有点诚惶诚恐……后来想想，虽然算不上太成熟，但其内容毕竟也是自己学习思考的一个过程和阶段性成果。与众多逻辑严谨的投资类书比较，这种自由体随笔式的思考，少了些枯燥，它来源于具体的投资实践与生活感悟，从这个角度看，也许有它一定的价值和意义。在我而言，这也许是与他人分享的最好方式。当然，这个过程也付出了许多辛苦和努力，为此，感谢我的妻子默默给予的爱和支持，感谢我的家人，她们给我带来了坚持和信念的力量。

岁月如流，《时间的玫瑰》初版问世十年，改变了一些人对投资的理解。

送人玫瑰，手留余香！资本市场从来都是慷慨的，但它只善待那些拥有智慧和善于利用他人智慧的人。幸福有时候是会传递的……希望书中玫瑰更芬芳！

《时间的玫瑰》新版，我们保留了老版与各位分享的方式，感悟了更多企业和我个人十年以来发生的变化。本书内容并不构成买卖股票的建议。十年时间既长又短，人类还要存续很久远的岁月，而伴随其间的是我们的国家、整个世界以及许多企业的巨大变迁……我试图在一个节点将我们对很多问题的思考，无论是对行业与企业的观察，还是对工作和生命的理解，都奉献给大家。我希望让《时间的玫瑰》随着时间静静流淌，也希望您能感受到她的魅力—投资考验的是我们思考的极限—一种蕴含在心灵深处的力量。

虽然诚惶诚恐，但还是庆幸通过《时间的玫瑰》认识了更多朋友，而很多人可能也仅仅是出于爱心而购买了。新版《时间的玫瑰》版税收入依然会捐赠给慈善机构。感谢你的阅读！谢谢！

｜序 一｜价值投资的完美践行者 陈守红 ｜XI

｜序 二｜每个人都可以成为时间的玫瑰 林利军 ｜XIX

｜序 三｜投资比拼的是穿越重重迷雾看到未来的能力 周明波 ｜XXIII

｜再版序｜致所有读者｜XXV

｜自 序｜用心灵歌唱｜XXIX

｜第一篇｜时间的玫瑰｜

中国私人财富管理 003

时间的玫瑰 016

穿越时间的河流与伟大企业共成长 021

｜第二篇｜投资札记｜

投资札记之一：偶然的投资人生 049

偶然的投资人生 049

早期四次重要挫折 051

冬天播下的种子静待春天发芽

—投资经历的重要转折期2000—2003年 053

走上真正的投资之路—选最好的企业 057

东方港湾成立以来遇到的三次挫折 059

东方港湾的投资准则 064

投资札记之二：选股没有秘密 074

选股没有独门绝技 074

招商银行的未来 079

参加平安保险2007年中期业绩公布及分析师午餐会引起的联想 085

关于茅台事件的理解 091

怎样评估茅台的价值？ 094

感受格力电器股东大会 100

押斗胜的鸡王 103

中国核心城市的房价有可能世界第一 106

新的投资想法来自哪里？ 115

企业的生命周期 117

焦虑的中国 121

阿里巴巴股东大会感慨 124

明年春色倍繁荣—腾讯股东大会随感 129

路遥知马力 133

乘风破浪会有时，直挂云帆济沧海 136

茅台的长期价值 136

一场生存与荣华的竞赛 142

腾讯公司为什么能够持续创造惊喜？ 146

贝佐斯思维推动亚马逊成长 154

我这样理解新零售 157

Facebook为什么没有像腾讯那样业务扩张 164

人工智能芯片的垄断者 167

微软的王者归来 170

改变人类生活的伟大企业 173

向达?芬奇致敬 176

从量变到质变，成长中的商超龙头 179

“纸牌屋”背后的Netflix 183

清洁能源生活方式的潮流 185

投资札记之三：投资最难的是什么 192

坚守的回报 192

投资最难的是什么？ 195

穿越周期 穿越企业 穿越历史 197

投资其实是追求小概率中的大概率事件 201

1000股万科的故事 202

司机给基金经理上投资课 204

估值的艰难与挑战 205

投资的难题 210

价值、安全边际与长期投资 212

忧虑、希望和梦想 218

高估、坚持与商业模式的选择随想 223

难以复制的沃伦?巴菲特 226

基金管理人的华发 229

追求真理 231

投资札记之四：给新股民的建议 233

请善待自己的财富 233

投资改变命运—致那些愿意尝试改变的朋友 234

投资成功必备的七种性格 237

相信常识 238

买最好的企业，莫要投机 239

一个美国人所走过的人生历程 241

偶遇港股两次大跌 243

钱被“上帝”拿走了 245

血汗钱怎么成了沉没成本 247

投资札记之五：股市知与行 250

投资像孤独的乌龟与时间竞赛 250

投资像种树 251

要为长期而买进 251

和时间抗衡 252

致10亿年后的投资家 253

三百年一幅画 254

让股票市场自由运动 257

庄家背后是什么 258

灯下“黑” 260

你居然不知道证监会副主席是谁 262

投资需要开放的心胸 264

“小人”也能帮助我们成长 264

股票投资的“义”与“不义” 266

“关系投资”是害人至深的游戏 268

与伟大企业共成长—东方港湾2017年报 269

投资札记之六：资本的重担 280

资本的重担 280

巴菲特的小屋 282

以世界的眼光看行业，以婴儿的眼光看世界 284

农民?贵族?奢侈品 287

衡量成就的尺度 289

唯有思想更久远—《查理?芒格传》推荐序 290

向罗杰斯先生学什么？ 294

｜第三篇｜投资可以看得久远｜

投资可以看得久远 299

从技术分析坚定地转向价值投资 300

坚持价值投资不需要任何借口 306

实地调研与投资细节 312

天真和质朴体现出企业的透明度 316

人文精神和人文关怀 318

坚持是价值投资的核心 324

坚持是价值投资的核心 324

选择7只股票投资 329

巴菲特、芒格和林奇 331

关于万科、招商银行和茅台的讨论 333

买了不动就是经典 339

价值投资的内在逻辑 342

价值投资的优势在于共赢 342

好股票卖了难回头 345

谁也不能阻挡13亿人追求幸福 348

价值投资的本质是什么？ 351

关于中国股市 351

关于价值投资 359

关于贵州茅台和相关行业、企业 371

关于美股、港股、商品 374

关于伟大的时代 376

关于私募基金行业 380

关于《时间的玫瑰》 381

｜第四篇｜找寻巴菲特的足迹—带一双眼睛去美国｜

纽约上空自由飞翔的鸽子 387

伟大国家的象征—华盛顿 395

英灵的长眠地—阿灵顿国家公墓 400

寻找巴菲特的家 404

巴菲特常去的牛排店 409

奥马哈今夜星光灿烂 413

璀璨的洛杉矶 421

｜第五篇｜绽放我们的生命｜

新的人生篇章 437

所有的星星都将离我们远去 439

我为是河南人而骄傲 442

蔚蓝美丽的星球为什么会有战争? 445

绽放我们的生命 447

残酷是生活的一部分 450

持续努力奋斗，希望就会永存 452

就这么孤独地想下去 454

您希望这张礼券上写的是什么？ 456

在太行山上歌唱 458

舷窗下的中国 461

但斌诗五首 463

延续一个民族的骄傲和传统 469

致天予 472

太太写给女儿17岁生日的信 476

查尔斯河畔 478