叶檀，历史学博士，财经专栏作家，财经评论家，叶檀财经创始人。著有《拿什么拯救中国经济》《中国房地产战争》。

　　序言

　　怎么变成投资成功人士？

　　股市，一场战争接着一场战争。

　　没有什么东西比财富更能突显人性，没有什么比股市更能检验人性与人的能力。

　　很幸运，我能够一直身处其中。后宫历史不是史，是披着历史外衣的言情小说，财富的取得过程和分配过程，才让我真正读懂了历史，读懂了经济。哈！这二十年，没白过。

　　成立叶檀财经，投身股市、楼市投资，我跟一帮小伙伴在一起每天工作到深夜，分析市场，建立激励机制，建立制度。一辈子等于三辈子，值。

　　经历过悲喜，看过鬼哭狼嚎，才能够理解，什么是真正的成功，什么是看山是山，看水是水，看知己是知己。

　　成功是水磨功夫

　　成功是细水长流，也有醍醐灌顶的时候，但醍醐灌顶之后，还是细水长流。

　　我见过的*用功的人，在金融领域。

　　查理·芒格九十多岁了，每天读几小时的书，把自己变成了行走的图书馆，他聪明，因为他在智慧上永不满足。

　　还有一帮做基金的人，每个星期聚会，讲的内容，从股市、外汇到产业，甚至还有易经、论语、心理，这些人无所不读。如果有个人试图夸奖在座的人，弘扬表扬和自我表扬相结合的优良传统，立马就有人出来说话，时间有成本，废话一边去。他们在聚会的时候，每句话都有营养。

　　一个成功的投资人士，一定有完整的价值观。

　　天天读书、天天工作，也有可能不够幸运，没有大成功。但有一类人注定不能成功。你跟他讲价值观，他马上大嚷，不要跟我讲这些东西，告诉我，现在能买房吗？现在买哪只股票？柿子单拣软的捏，骗子就骗心理有缺陷、能力有缺陷、没有完整价值观的人。不骗这样的人，天理不容。

　　很多人认为金融人士鼻朝天外，花天酒地，那是花花公子，不是金融人士。外汇操盘手工作到后半夜，娇生惯养的人根本不可能干这个行当。行业分析师天天看研报，搞个调研，说不定下了飞机还要坐汽车，*后坐着拖拉机去看工厂。上了年纪，还奔波在*线的人，极少，有多少人能天天顶着巨大的压力，只睡5个小时？

　　成功的投资人每天要复盘，这个模型是正确的，那个模型偏差太大，这个数据可以用，那个数据不能用。每天在复盘中度过，就像和尚每天念经一样。直到有一天，你真的变成了资深和尚。

　　做成功概率*的事

　　做一件事情，无外乎两点，一是想为，二是能为。

　　想为，是喜欢。这跟谈恋爱一样，天天跟自己不喜欢的人在一起，心理会变态。有的人喜欢投资，但平时有时间就看琼瑶小说。看言情小说，没什么不好，但这样的人，真的不适合干投资。他们容易激动，看到股市稍有反弹，就认为大周期到了，看到股市有所下跌，就认为末日来了。

　　热血沸腾跟理性，不沾边。*好的办法，是把爱藏在心里，每天付给爱一点时间。

　　能为，是执行力的问题。

　　让钱钟书来当投资经理，恐怕老底都赔光了，他就应该当文学家，给大家贡献精神财富。巴菲特就应该做投资，他四岁的时候，开始做起人生*笔生意——卖口香糖。

　　巴菲特先到爷爷的杂货店进货，批发价，3美分一包，一次买上二十包。巴菲特的伊迪姨妈送给他一个漂亮的小托盘，分成五格，刚好摆上五种不同口味的口香糖。巴菲特从二十包里拿出五种不同口味的口香糖摆好，挨家挨户去推销。卖一包收入5美分，扣除进货成本3美分，净赚2美分。

　　这是商业基因，是娘胎里带来的。再加上他活到老，投资到老，学到老，跟老搭档芒格一样，也是行走的图书馆，比芒格那座要稍小一些。

　　所谓成功，不过是100件事情里面我做成了51件，而你只做成了49件。做成功概率*的事，不是大家炒房，你也炒房，而是要找到自己干得*好、*有激情的事业。

　　基本上每个人都爱钱，但不是每个人都爱工作，你连工作都不喜欢，说明天天在浪费时间，那还投什么资啊。

　　提前规避风险

　　一个大叫大嚷、时时刻刻不忘显摆自己的人，肯定没有安全感。每次碰到这样的人，我就在想，他（她）究竟受过什么样的折磨？

　　不安全感可以理解，这个世界没有一定的安全，市场随时在屠杀一批人。有的人走不出恐惧的陷阱，没钱的时候恐惧，有钱的时候更恐惧。在股市贪婪的时候他恐惧，在股市恐惧的时候他更恐惧。这一辈子，活得深不见底。这样的人生，*是餐桌上的杯子，一辈子的杯具。

　　有的人虽然也有不安全感，但他有办法摆脱恐惧的困扰。

　　幸福是一种稳妥，是一种平衡，人生处处风险，怎么办？

　　对冲。

　　中国古代人的对冲手段是多子多福，还形成了一整套文化，从道德上来压迫人生孩子。从经济学上说，这很容易理解，那时候没有社保，没有孩子、没有家庭，等于自绝于社会。多子，意味着选择基数大，十个孩子中选出两个重点培养，万一儿子成为举人了呢，万一女儿年轻貌美嫁了个富翁，一家子人就可以仗着他们爬上更高的阶层。

　　对于封建时代的农民来说，这是*朴素、*简陋却*有效的办法，而且成本不高。现在我们知道，基因决定一切，很有可能十个孩子都没出息，那时候的人不知道啊。

　　现在投资上的对冲，很多人都会，比如同时拥有人民币和美元资产，同时购买上证50和创业板指数基金，此消彼涨，晚上能够踏实睡觉。

　　成功也是一种习惯

　　有人像赌徒一样打听消息，相信运气，他听到第N手的消息，就会奋不顾身冲进市场接盘。

　　多数人没有办法抵抗毒瘾，多数人喜欢八卦——我们惟一的办法是不沾毒，让自己忙到没有时间庸俗，让高雅成为一种习惯。

　　2015年年中，股市大跌，一片鬼哭狼嚎。此时，大骂监管者是推卸责任的*安全的做法，反正已经破鼓众人捶了，各种尖刻像冰雹一样落满了市场。这时，有朋友正在仔细梳理公司的数据……不成功的路有很多，成功的路大致是相近的。每一个人都需要有完整的价值观，有行之有效的一套工具，有终身学习的决心，有反省心、同理心。

简目 CONTENTS

第一部 PART ONE 危机四伏

第一章 疯狂时代（2006-2007大牛市）

第二章 过渡时代（2008-2009金融危机）

第三章 煎熬时代（2010-2011漫长滞涨）

第二部 PART TWO 泡沫蔓延

第四章 爆发时代（2012-2013新经济崛起）

第五章 辉煌时代（2014-2015再造牛市）

第六章 转折时代（2016-2017市场新周期）

详目 CONTENTS

第二部 PART TWO 泡沫蔓延

第一章 爆发时代（2012-2013新经济崛起）

2012年：夹缝生存 危机潜伏

【看时局】

股市不讲供求关系................................................ 004

股制不改，恶炒不止............................................. 006

警惕海绵股、未老先衰股与僵尸股........................ 009

证券市场第三次大变革......................................... 012

股票市场已经开始新布局...................................... 015

看懂银行股才懂中国股市...................................... 017

无价值观的股市必败............................................. 020

希望A股市场跌个透.............................................. 022

拯救股市，支持改革者......................................... 025

A股市场三难题..................................................... 028

股市反弹，感谢发改委......................................... 030

6124点五周年：股市的变与不变.......................... 033

A股乏力................................................................ 035

A股熊市为何不能自我修复.................................... 038

【创业板】

创业板退市制度针针见血...................................... 040

创业板不能承受之重............................................. 043

【新股发行】

暂停新股发行不是股市强心针............................... 046

新股发行改革的根本是什么？............................... 048

【小趋势】

2013年股票市场：震荡不休.................................. 051

2013年：经济生死劫 冰火两重天

【看时局】

退市风险来了：请记住，你不是王亚伟................. 054

不要救市.............................................................. 057

做空非阴谋，做多非爱国...................................... 059

市场不害怕........................................................... 062

同情证监会........................................................... 065

不要神化优先股.................................................... 067

并购，并购，还是并购......................................... 070

股市为什么如此令人担忧？.................................. 073

逼空，逼空，还是逼空......................................... 075

新国九条是逆转之基............................................. 077

【IPO之痛】

IPO打假风暴........................................................ 080

投资者为什么既怕IPO，又怕再融资？.................. 083

创业板IPO快开闸吧.............................................. 085

希望这是最后一次暂停IPO................................... 087

【乌龙指真相】

光大证券“8·16”丑闻不可原谅................................ 090

光大证券与中国市场的下一步............................... 093

令人满意的结果.................................................... 095

第二章 辉煌时代（2014-2015再造牛市）

2014年：A股逆袭 激荡的一年

【小趋势】

2014年A股市场展望............................................. 099

【看时局】

主板僵尸化........................................................... 102

股票市场三特点至今未变...................................... 104

股票市场众叛亲离................................................ 107

中国大公司退出股票市值第一阵营........................ 110

股市压力如泰山压顶............................................. 113

无退市就无股市.................................................... 115

中小板成立十年带来了什么？............................... 117

退市制度的敌人.................................................... 120

庄股狂欢？........................................................... 123

什么样的资金在进入股市？.................................. 125

股市万点仍是梦.................................................... 127

【新股发行】

扯掉新股发行的面纱............................................. 129

股市未来的转折点................................................ 131

【沪港通】

沪港通带来厚粥行情............................................. 134

沪港通未必能带来A股牛市.................................... 136

2015年：风雨飘摇 股灾之年

【小趋势】

2015年：股市大象踩不死蚂蚁.............................. 139

【看时局】

高度警惕A股杠杆.................................................. 141

A股市场再拾升势.................................................. 143

A股市场如何不再伤心........................................... 145

嗜血牛市.............................................................. 147

股市的杠杆噩梦.................................................... 150

可怕的牛市，恐惧了吗？...................................... 153

密西西比泡沫....................................................... 157

这就是痛苦的慢牛................................................ 160

股灾真相.............................................................. 162

股市被刀锋所伤.................................................... 165

中小散做T+0........................................................ 167

震荡、炒作、炒作、震荡...................................... 170

股市爆炸.............................................................. 172

市场必须刮骨疗毒................................................ 174

A股“捉妖记”.......................................................... 177

炮灰投资者........................................................... 179

【救市之道】

救市套路改变........................................................ 182

救市救个明白彻底................................................. 185

中国为什么必须救市............................................. 187

第三章 转折时代（2016-2017市场新周期）

2016年：剧烈震荡 分化的一年

【看时局】

熔断恐慌............................................................... 191

熔断刻骨铭心....................................................... 193

IPO新规是否会重蹈熔断制覆辙？......................... 196

婴儿底到底还在不在？......................................... 198

股市大跌与A50魔咒.............................................. 201

A股绝对不能加杠杆.............................................. 203

别把反弹说得跟上了天堂似的............................... 205

股市与楼市命运根本不同...................................... 207

上了市的乌鸡在A股市场就是凤凰......................... 210

A股散户终于死了心了........................................... 212

看看股市下半年行情............................................. 215

剑指“野蛮人”........................................................ 217

【中概股回归】

中概股回归热有可能是一场空欢喜........................ 220

中概股回归迷局.................................................... 224

做一个经历千年考验的“股精”................................ 227

【小趋势】

对未来五年股票市场的看法.................................. 230

我们真的能看懂股市未来吗？............................... 232

预测2017：无大牛也无大熊................................. 235

2017年：继续去杠杆 转折之年

【看时局】

要不要买新股呢？................................................ 239

市场的逻辑变了.................................................... 242

投资风向在转变.................................................... 244

限制再融资........................................................... 246

看不清大势的人会被市场淘汰............................... 249

看不懂的人不应该炒股.......................................... 251

“奶妈”断奶，股市半死.......................................... 254

次新股到底是小美女还是白骨精？........................ 256

只要有底线就一定有长牛...................................... 259

暂停新股发行不可取............................................. 262

证监会到底在做什么？......................................... 264

退市博弈.............................................................. 267

【小趋势】

A股的价值投资时代来了？.................................... 271